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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

事件： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“19年上六个月生产销量受销量链多方面拖累，但估么着仍可受惠于木浆料工费向右，平均上六个月工资扩大仅2%，而首季则呈负扩大。”这家银行人为，上六个月面纸销量管理利益率将见顶，达15.1%，并促进投资回报同比增速率增速升27%。下六个月这家银行估么着销量料工费比例将为14%，同比增速率增速趋缓1.4个月环比，并利于投资回报扩大更快至33.5%，而工资扩大则可以达到14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安国际上英文在棉柔巾行业部门上表現“精彩”，从近年7月发布的的年度财务报告中就可看到：受棉柔巾行业部门推广和一些行业部门效益推升，2021年恒安国际上英文公司业绩达224.9两亿，同期相比成长9.6%；操作的的利润达56.8亿，同期相比成长4.6%；净的的利润39.07亿，同期相比成长2.8%。副董事长会组阁未期派息每股收益1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至去年 底，恒安群体造纸业总产能达142万吨级。湿棉柔巾国际业务也可以长期热销备受交易者诚邀的超迷尔彩盒湿棉柔巾外，也开发湿厕纸及小宝宝卫生湿巾纸、杀菌卫生湿巾纸，进那步户外拓展训练国外湿棉柔巾茶叶市面 市面 容量，立刻增加和加固在国外湿棉柔巾茶叶市面 的领导干部道德水准。  
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